从顶刊论文到管线梯队：以岭药业的创新中药“成长方程式”

2025年6月，国家药监局一份缩短创新药临床试验审批时限的公告，意外让中药创新药站到了聚光灯下——文件明确将中药1类创新药纳入30日快速审评通道，这与资本市场对“中药=传统”的固有认知形成鲜明对比。而以岭药业，早已用持续的研发投入和突破性成果，证明了中药创新的硬核实力。

作为中药现代化的标杆企业，以岭药业的创新底色，首先写在研发投入的账本上。过去三年，其研发投入分别达8.95亿、9.35亿、9.08亿元，稳居A股中药板块前三；研发投入占营收比重从7.15% 跃升至13.94%，1516人的研发团队规模更是冠绝行业。这种“真金白银”的投入，正在结出硕果：2023年10月，通心络治疗急性心肌梗死的研究登上《美国医学会杂志》（影响因子120.7），成为首个问鼎国际顶刊的中成药研究。该研究纳入3797例患者，证实通心络可降低30天主要不良心脑血管事件风险36%，一年期风险持续降低，为中药循证医学添上重磅注脚。

不止通心络，以岭药业旗下芪苈强心、参松养心等多款产品，均有高标准临床试验成果发表于《欧洲心脏杂志》《自然・医学》等国际顶刊，累计斩获1项国家科技进步一等奖、4项二等奖，用“现代医学语言”讲清了中药疗效。截至2024年底，公司已拥有17个专利中药，覆盖8大临床疾病系统，其中心脑血管用药占营收59.52%，通心络、参松养心等3个品种年销售额稳定在10亿级，构成坚实的业绩基本盘。

市场曾因呼吸系统产品的周期性波动对以岭药业有所顾虑，但2024年公司已完成库存出清，冲减收入、计提减值等动作后，业绩轻装上阵。按2019-2023年平均净利率测算，当前85亿左右的年收入可支撑约12亿元净利润，对应市盈率不足20倍，估值优势渐显。更关键的是，其成长性并未停滞：过去5年，5个一类新药获批，4个进入医保；2024年芪防鼻通片上市，柴黄利胆胶囊等2个中药、苯胺洛芬注射液等化药进入申报阶段，6款中药、3款化药在研，形成“成熟品种稳基本盘、管线品种拓增量”的梯队。

支撑这一切的，是创始人吴以岭教授创建的络病理论——这一中医药原创理论不仅成为研发源头，更吸引全球学者自发研究，推动相关药品走向国际化。加上集团旗下民营三甲医院的100多个院内制剂（每年计划转化1-2个），以岭药业构建起“理论-临床-产业”的闭环创新生态。

当政策红利持续释放，当资本市场逐渐看清中药创新的价值，以岭药业的故事正在改写：它不仅是17个专利中药的拥有者，更是用现代科技激活传统智慧的探路者。正如其管线中不断推进的新药所示，中药创新的天花板，才刚刚被掀开。