岩山科技 vs 大位科技：谁才是科技赛道的真金？

最近行业里有个热门话题：岩山和大位这两家科技公司，到底谁的技术含金量更高？咱们先看看两家公司的技术老底。

岩山科技这两年押注的都是些科幻感十足的领域。比如他们的脑机接口产品，据说已经能让普通人用脑电波控制智能家居了。年初发布的第三代Yan架构大模型，参数规模直接对标国际顶尖水平，甚至传出特斯拉在自动驾驶算法上和他们有合作。不过这类技术有个通病——烧钱。去年光是研发就砸了1.6亿，但看看他们的AI业务，毛利率还是负数，典型的"未来可期"类型。

反观大位科技，走的路子更接地气。趁着国家"东数西算"的东风，他们光是今年一季度就在西部新建了3个超大规模数据中心。现在国内每10台云计算服务器，就有1台是他们部署的。虽然技术听起来没那么酷炫，但人家毛利率42.7%的数据摆在那儿。不过有个隐患，最近业内都在传国产GPU性能可能要掉队，大位的数据中心会不会被卡脖子？

技术布局对比表

对比项岩山科技大位科技杀手锏技术脑机接口、类脑智能液冷数据中心、边缘计算研发占比18.7%（2024年）6.5%（2025Q1）专利含金量1382项（56项国际专利）623项（节能技术占7成）落地速度3年实现实验室到量产季度新增10万服务器节点

笔者观察：岩山像是科技界的探险家，大位更像是基建狂魔。前者可能改变未来生活方式，后者正在支撑当下的数字社会。

说到钱的事儿，两家的财报特别有意思。大位科技今年一季度营收直接冲到12.3亿，同比翻了近两倍，主要靠的是各地政府的数据中心大单。不过细看利润结构，硬件集成的毛利率只有19.8%，典型的薄利多销模式。倒是他们和华为联合开发的液冷方案，据说能把数据中心能耗降低40%，这可能会成为新的利润增长点。

岩山这边就有点"冰火两重天"。投资业务毛利率高达96.9%，靠的是早年布局的AI初创企业股权增值，但这毕竟是"副业"。主打的脑机接口设备虽然量产了，但消费端接受度还是个未知数。有意思的是，他们的自动驾驶方案已经装车5万多台，这块业务可能比脑机接口更快实现盈利。

指标岩山科技大位科技营收增速+22.3%+178.5%现金储备45亿理财3.2亿现金流负债情况主要靠股权融资31.5%负债率利润来源投资业务撑场面政府订单为主

业内点评：大位的财报像稳定上涨的蓝筹股，岩山则像藏着彩蛋的盲盒。前者适合求稳的投资者，后者可能让赌性强的玩家心跳加速。

今年资本市场的热钱流向特别有意思。大位科技的股价从年初到现在飙了313%，动态市盈率48倍，明显是吃了算力基建的政策红利。不过有分析师提醒，现在全国数据中心规划总量已经超过实际需求，价格战可能就在眼前。倒是他们准备定向增发15亿扩建西部节点的计划，被看作提前卡位"东数西算"二期工程。

岩山的表现也不遑多让，半年180%的涨幅，86倍的PE值，全靠市场对脑机接口的想象空间。有意思的是，他们计划把自动驾驶和芯片业务分拆上市，这招既能快速融资，又能避免主业务亏损拖累估值。不过有投资人担心，这种"拆东墙补西墙"的做法可能影响长期技术积累。

市场表现对比

维度岩山科技大位科技年内涨幅180%（纽交所AI概念榜首）313.5%（算力板块龙头）主力资金外资+游资国家队+机构估值逻辑技术突破预期政策红利兑现潜在风险技术落地不及预期行业产能过剩

操盘手视角：大位是明牌打法，跟着政策走准没错；岩山要赌的是技术奇点，可能一飞冲天也可能摔得很惨。

别看两家公司风光无限，暗处的风险点也不少。岩山最大的雷在于脑机接口的医疗审批，现在他们的消费级设备只能做娱乐用途，要切入医疗市场还得过药监局的严格审查。更麻烦的是AGI的伦理争议，最近欧盟刚出台的人工智能伦理指南，直接限制了部分技术的商业化路径。

大位的烦恼来得更现实些。随着国产GPU性能逐渐落后国际主流，他们的数据中心升级成本可能飙升。更棘手的是地方政府的付款周期，某中部省份的智慧城市项目，验收半年了还没结清尾款。再加上新投产的西部数据中心，每年光折旧就要吃掉上亿利润。

风险清单

风险类型岩山科技大位科技技术风险医疗审批卡脖子硬件迭代压力财务风险投资业务不可持续应收账款周转率下降政策风险人工智能伦理限制地方财政吃紧管理风险业务分拆导致人才流失实控人高比例质押

风控建议：岩山需要加快技术转化节奏，大位得学会在政策红利退潮前筑起护城河。

说到底，这两家公司代表了科技投资的两种典型选择。大位科技就像高速公路收费站，趁着算力基建的东风坐地收钱，但天花板肉眼可见。岩山科技更像是未来科技的探路者，可能找到新大陆，也可能在迷雾中触礁。

最近和几个机构朋友聊天，发现他们的配置策略很有意思：短线资金在追大位的政策行情，长线基金却在悄悄加仓岩山的可转债。有个私募大佬说得直白："现在买大位是吃鱼身，赌岩山是押注鱼头——别看现在肉少，万一捕到鲸鱼呢？"

普通投资者该怎么选？我的建议是：如果你相信数字基建还能火三年，大位是不错的选择；要是觉得脑机接口五年内必有突破，岩山可能带来惊喜。不过别忘了，科技股投资最忌讳all in，最好留点子弹等技术路线明朗再说。