复旦女科学家的资本困局：吉凯基因IPO梦碎引爆创投圈惊雷

曾被寄予厚望的生命科学明星企业吉凯基因，如今深陷债务泥潭，成为创投圈热议的“最失败案例”。其创始人、复旦大学女科学家曹跃琼，这位昔日被盛赞为“在RNAi技术获诺奖前六年便洞悉其前景”的行业探路者，如今身披“被执行人”、“限高”、“股权冻结”标签，境遇令人唏嘘。

光环开局，资本盛宴下的隐忧

2002年，曹跃琼凭借复旦背景与科研远见，以50万元起步创立吉凯基因，早期专注基因研究与技术服务。伴随中国创投兴起，公司融资之路大开，累计获得至少9轮融资，谱润投资、弘晖基金、华兴资本等近20家知名机构纷纷入局。尤其在2019年生命科学风口期，吉凯基因一年斩获4笔融资，风头无两。

战略迷航，跨界新药的豪赌之殇

在资本助推下，吉凯基因业务不断扩张，更在资本偏好驱动下，从科研服务供应商大举跨界至创新药研发领域。然而，缺乏深厚药物开发基础的转型犹如空中楼阁。公司持续巨亏，研发投入一度占营收近40%，却难在短期内产出支撑IPO的业绩，埋下致命隐患。

对赌反噬，IPO折戟引连环爆雷

2021年吉凯基因冲刺科创板被否，监管质疑其业务模式与可持续性。2024年底转战港股时，触发了与多轮投资机构签订的对赌回购条款。无力履约的吉凯基因遭股东上海誉瀚等接连起诉、强制执行，债务压顶，创始人曹跃琼亦被限高，公司运营濒临绝境。

创投警示：技术情怀难抵资本博弈

吉凯基因的崩塌，撕开了“豪华团队+顶级资本”光环下的残酷真相：技术情怀与资本逐利间的深刻矛盾。手握顶尖科研团队与早期构建的珍贵数据库（现成少数优势资产），却因战略摇摆、过度依赖融资及对资本博弈复杂性认知不足，最终梦碎。其案例为狂热的一级市场敲响沉重警钟：资本绝非慈善，技术梦想的实现，离不开清醒的战略定力与稳健的资本驾驭能力。

债务压顶的吉凯基因，还能否在废墟中找到扭转命运的密码？** 其沉浮录，已成中国科创企业与资本共舞时代最痛的注脚之一。